ESG投资“歪打正着” 海外资本提前布局“中特估”概念股收获颇丰

21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

随着A股市场“中特估”概念日益火热，各类资本纷纷涌入淘金。

值得注意的是，海外资本早早潜伏其中。

(资料图)

Choice数据显示，截至5月10日，建设银行和中国石化在过去一个月分别获得约16亿元北向资金净流入，工商银行、中远海控与京沪高铁等多只国企央企A股也获得逾10亿元北向资金净流入。

此外，一季度，阿布达比投资局、科威特政府投资局等多家主权财富基金也增持多家国企央企A股上市公司股票。

一位欧洲资管机构亚太区首席代表向记者表示，北向资金之所以早早布局国企央企A股企业等“中特估”概念股，一方面是众多国企央企分红率较高且盈利稳定，但估值持续偏低，具有较高的投资安全性与获利空间；另一方面随着中国经济持续好转，这些国企央企A股企业有望获得更高的业绩增长空间。

记者多方了解到，除了借道陆股通渠道直接参与A股个股投资，不少海外投资机构还借助QFII等渠道投资“中特估”概念股权重较高的ETF产品。究其原因，他们认为通过ETF配置一篮子股票，不但可以规避单一股票投资踩雷风险，还能有效规避外部环境所带来的配置压力。

一位去年底开始加仓国企央企A股的海外新兴市场基金负责人向记者透露，他们之所以加仓这类A股上市公司，主要是受到ESG投资理念的驱动，没想到近期“中特估”行情兴起令他们收获不菲。

他告诉记者，按照ESG投资理念，他们会特别精选持续发布社会责任报告或ESG报告的A股上市公司加仓配置。目前在A股市场，上市央企国企发布社会责任报告或ESG报告的比重，远远高于民营企业，令他们很自然地重点配置国企央企A股公司。

“我们也注意到，通过上述ESG投资理念投资A股公司，我们遭遇的投资踩雷风险大幅降低。因为严格落实ESG理念的上市公司很少遭遇环境破坏受罚、员工投诉、企业高层内斗等突发事件（令股价大幅下跌），反而令我们的投资策略收益率更加稳健。”这位海外新兴市场基金负责人向记者直言。

记者还多方了解到，目前还有两大因素影响海外资本持续加仓国企央企A股企业的意愿，一是受外部环境影响，部分海外资本不得不压低国企央企因子在A股投资模型的权重；二是部分海外投资机构认为多数A股国企央企公司属于传统行业，在资本市场普遍热捧AI、新能源、新能源汽车、生物科技等新兴产业的情况下，前者受资本市场的追捧度相应减弱。

“随着中特估行情持续发酵，我们也开始重新审视国企央企A股公司的配置价值。”上述欧洲资管机构亚太区首席代表告诉记者。一方面国企央企的稳健盈利能力与投资安全边界，正受到资本市场的追逐；另一方面随着中国相关部门持续推进国企央企改革与资源重新整合，相关国企央企的业绩增长空间可能更大。

记者获悉，除了投资A股市场的国企央企上市公司，不少海外资本还瞄准港股里的国企央企红筹股，因为他们的估值水平或比A股更低，且随着南向资本持续流入港股市场，这类企业的股价反弹空间可能更高。

仁桥资产总经理夏俊杰表示，港股的走势是反转，而非反弹。尤其是随着美联储货币紧缩政策告一段落，以及港股自身调整结束，新一轮趋势性机会也许并不遥远，比如低估值央国企以及AI将是资本市场最热门的二大投资主线。

浙江久兴投资相关负责人王玺认为，“中特估”或是贯穿全年的一条投资主线，其背后的投资逻辑是改革朝着深水区不断深化，未来资本市场会朝着“中特估+芯片半导体”、“中特估+新能源和人工智能”等方向持续演化。近期金融板块A股股价较大幅度回升，的确会对其他板块产生一定虹吸效应。

多位海外投资机构人士向记者透露，目前他们重点投资的中特估概念股里，银行保险股仍占据主要位置。究其原因，一是中国经济恢复发展令银行业绩有望持续改善，保险市场也将进入新的增长期；二是这些板块无论市盈率还是市净率都处于历史较低水准，具备较高的价值投资空间。

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